2024年11月26日
星期二
途虎-W（09690）利润率提升趋势不变 交银国际维持“买入”评级
2024-09-04责编：程静点击量：54565
日前，交银国际发布途虎2024中期业绩点评，认为其利润率提升趋势将延续，公司将继续推进工场店拓展，优化产品结构，提升高利润率的专供和自控产品占比，并深入与上游合作以提升 供应链议价能力，维持目标价24港元和买入评级。
途虎财报显示，2024年上半年收入71亿元，同比增9.3%。毛利率同比提升1.7个百分点至26%，得益于利润率较高的专供和自控产品及保养服务收入贡献增加及供应链议价能力提升。运营费率同比降0.9个百分点，调整后净利润3.6亿元，同比增67%，对应净利率5%。
根据研报，汽车产品和服务收入上半年同比增10%，轮胎和底盘件收入受延误需求持续释放拉动，合作供应商加大推广力度拉动广告收入增22%。
交银国际认为，上半年，途虎开店布局稳步推进，截至6月30日途虎工场店共6311家，相较2023年底增402家，新开门店中，中低线城市占比超60%。
途虎财报显示，目前其终端门店覆盖全国几乎所有省级行政区、300多个地级市、近1700个县域地区，经济强省江苏、四川、福建的门店数在上半年分别超过了600家、300家和200家；新疆维吾尔自治区，门店数量较去年同期提升近74%。门店规模增长的同时，途虎养车门店网络进一步优化，此外，途虎还尝试将服务网络触达至未曾覆盖的空白区域，途虎养车把境内市场积累的运营经验和供应链优势复制到了香港，4月和8月，在香港荃湾、柴湾两家工场店相继开业。
交银国际指出，途虎洗美业务贡献了收入增量。财报显示，途虎目前在全国有超过5300家工场店拥有洗美能力，已建成规模庞大的洗美专业化服务网络。上半年，途虎养车洗美线上支付订单量同比增长51%，作为相对高频的养车服务品类，洗美业务的增量也推动了交叉销售和用户留存转化。
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